时隔5年牛市图景再现 促经济复苏需要长牛

时间:2020-07-14 18:05 来源:通信信息报 作者:通信信息报总编辑 刘红权

7月1日到7月13日,短短9个交易日,上证指数涨超450点,涨幅超15%,创业板涨幅超18%,两市成交量连续一周达到1.5万亿水平;无论从指数涨幅、市场热度、成交量还是赚钱效应看,已经属于“牛市行情”;时隔5年牛市重现,普通投资者们在满怀期待的同时,更要常怀对市场的敬畏之心。投资大师格雷厄姆在其著作《智慧投资者》中说:“牛市,是普通投资者亏损的主要原因”,因为牛市总会放大人们的贪婪和恐惧。如果陷入非理性的狂热,在指数短期猛烈上涨中不断提高资金杠杆,当市场出现巨大震荡时,将承担着难以预估的风险。

各方呼吁A股市场理性繁荣

在经历疫情冲击之后,企业需要输血,民众消费水平需要提升,股市升温在一定程度上利好经济复苏,但是指数过快地拉升在制造赚钱效应的同时也暗藏着风险,特别是要警惕“杠杆资金”入市所带来高弹性高波动风险,2015年“杠杆水牛”所引发冲击还历历在目,中国经济和国民财富难以承受再一次的阵痛。也因此,监管层在遵循市场化监管的前提下,适时“降温”可谓反应迅速。

7月8日,证监会集中曝光了258家非法从事场外配资的平台及其运营机构,提示投资者场外配资风险;当日,三大证券报集体呼吁投资者保持理性,7月9日再度刊文提醒,市场各方应常怀尊重市场的敬畏之心,对快速上涨的风险保持警惕;7月9日晚,中国人保公告称,公司第二大股东全国社会保障基金理事会拟减持公司A股不超过8.84亿股,同时国家大基建也发布了拟减持三家芯片股的公告;更值得注意的是,7月11日,中国银保监会表示,严禁银行保险机构违规参与场外配资,严查乱加杠杆和投机炒作行为。

在市场出现“疯牛”苗头的时候,监管层适时“泼冷水”降温,对市场参与者们是一次温和的提醒,不要在短期火热的行情中迷失方向。

中国经济要“长牛”不要“水牛”

“理性”一词对于资本市场的参与者来说,似乎一个极为难以达到的平衡状态,在市场极度火热和极度悲观之下,很难以“理性”来说服人,这也是A股“牛短熊长”的根源之一;但历经几轮牛熊交替之后,市场各方的参与者应该认识到,“理性”的投资文化,才能造就慢牛长牛。认识一轮牛市,需从逻辑上来理解牛市的“动机”和制造牛市的条件,才能更好地看待行情的现状和可能的发展趋势。

首先,从政策的“动机”来看,结构性的长期牛市更符合经济的“需要”。

从国家经济发展历程的角度看,我们正在朝着科技强国和资本大国迈进,这两者息息相关且互为成就。从短期来看,资本市场活跃可以为上市公司“输血”,企业通过资本市场直接融资,获得发展的资金;同时,持续性的赚钱效应,可以提升民众收入,助力消费增长,特别是在扩大内需的当前环境下,这也是一种潜在的需求。

从长期来看,我们需要一个繁荣的资本市场,来为经济转型升级服务,来为科技强国铺路。科创板的设立以及创业板即将推行注册制,都可以让更多的科技创新企业通过资本市场获得快速发展壮大的机会;同时,长期慢牛可以更好地发挥价值发现和资源配置功能,通过资本的手段筛选出真正优秀的起来,去参与全球市场竞争。

其次,从促成“牛市”的条件来看,流动性是发起“牛市”的原动力。那么如何看待当前的流动性呢?全球疫情倒逼各国释放流动性,特别是欧美不计代价“印钞”引发全球货币水位快速上升,在中国出色的疫情防控能力、防控成绩,以及经济率先复苏的背景下,具有估值优势的中国股市更加吸引外资流入做多,近一个月北上资金通过沪深港通净流入就超过800亿。同时,需要注意的是,中国央行近日表态:下半年经济恢复正常,传统货币政策的作用可能会更加明显,我们进入了一个更加常态的状态。国内机构逐渐达成共识,即信用最宽松的时候已经过去。所以,在国内货币政策回归常态和监管严查乱加杠杆的背景下,股市的预期更倾向于由短期快牛转型中长期结构牛。

该如何面对一轮“牛市”?

一轮牛市对于市场参与者都是一次难得的成长机会,无论是企业、机构投资者还是个人投资者,在牛市刚刚显露峥嵘之时,都需要好好思考,如何“利用”一轮牛市,来实现自身价值的提升和跨越。

上市公司:借力资本市场,搭上国家经济发展的快车。作为资本市场主体的上市公司来说,一轮牛市都会创造出一批龙头企业,他们通过资本市场赋予的低成本融资的机会,吸纳高端人才,加大研发投入,通过优质的创新产品来拓宽渠道和市场,积极参与到新兴行业的产业链之中,从而实现由小到大,由大到强的升级兑变。

国内机构:抓住与外资机构共舞的时代契机,提升格局。金融开放的大门将越来越大,国内的机构投资者将不可避免地面对外资机构的直面竞争,你们的对手不再是游资、散户,而拥有更强大的研究实力和资金实力的外资巨头。在新的时期,你们承担着与外资机构争夺市场话语权的使命,也承担着树立市场投资文化的重任。

普通投资者:摆正心态,理性投资,以助家庭财产稳健增值为首要目标。经历过一轮又一轮的牛熊转换,普通投资者们应该清醒地认识到,“赌博式”投资获得的短暂收益如梦幻泡影。只有具有一定的投资知识积累,建立科学系统的投资体系,以理性的价值投资理念参与市场,才能实现资产增值的目标;若不具备专业的投资知识,也可以选择通过委托专业的机构进行理财。

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