融创半年千亿救乐视买万达 孙宏斌执意豪赌文旅产业?

时间:2017-07-19 15:10 来源:通信信息报 作者:黄楚婷

  万达董事长王健林“二十年不让迪士尼盈利”犹言在耳,转身就把万达文旅和万达商业项目拱手他人,接盘的又是融创中国董事会主席孙宏斌。7月10日,融创中国暂停股票交易,市场普遍认为与乐视债务风波有关,此前4个交易日,融创中国股价下跌超过11%。然而,不管是计划周详还是临时起意,万达与融创中国632亿的天价交易还是让市场震惊,融创中国负债率也由75.9%飙升至121.5%。富贵险中求,孙宏斌“曲线拿地”意在打造文旅巨舰?
 

  左乐视右万达,谋局文旅
 

       进入“千亿俱乐部”的房企们纷纷谋划新的多元化发展路径,并购似乎成为快速实现目标的常用方法。这里面,融创中国说第一,恐怕无人能出其右。
       万达集团官网日前发布公告,万达商业与融创中国签订转让协议,融创以总额631.7亿元接手万达集团13个万达文旅项目以及76个酒店项目,其中文旅地产项目295.75亿元,酒店项目335.95亿元。同时,双方宣布,万达和融创将在电影等多个领域开展全面战略合作。
       而乐视网自2010年A股创业板上市以来,经过近十年的正版版权推动和持续积累,已经建立起包括电影、电视剧、动漫、PGC合作、体育等多方面的内容版权库资源。从今年初150亿驰援贾跃亭到近期全面入主乐视,进而掌控乐视核心资产,孙宏斌为首的新乐视团队逐渐浮出水面。
       孙宏斌曾公开表示,融创投资的方向有四个,包括增量市场、金融平台、资源性行业、大娱乐大健康产业。此前投资的链家属于增量市场,乐视则是大娱乐产业,而收购万达的酒店文旅资产也会带来消费升级。融创势必成为中国最大的文旅巨头之一。
 

        净资产不足400亿,两年28起并购
 

       从乐视到万达,融创中国还收购了不少资产,收购金额从20多亿到上百亿不等。与万达631亿元的并购虽又令资本市场大吃一惊,但也符合孙宏斌的风格,最近几年,孙宏斌被媒体称为“并购之王”。
       从联想培养的“接班人”到身陷囹圄,从12.8亿元贱卖顺驰到借融创翻身并四闯IPO,孙宏斌是中国企业界少有的两次跌到又东山再起者。据科技媒体全天候科技统计,在2017年的前191天里,孙宏斌已在并购这条路上花掉了978.66亿元,加上2016年的13起并购,累计金额超1300亿元。
      有评论指出,收购万达文旅业务,符合孙宏斌的策略:在合适的机会利用杠杆做并购。可以预期到的是,孙宏斌和融创的目标肯定不仅仅只是在地产商里排行前10,正如孙宏斌所言,未来要成为TOP3公司,资产规模至少要冲到3000亿,如果继续发生诸如与万达这样的并购案也不奇怪。
 

  豪赌藏风险
 

       政策变动仍然是潜在风险。融创宣称用自有资金收购,并不意味着没有加杠杆。不断“买买买”,钱从何来?融创的钱,实际上大部分是靠融资而来。
       2016年业绩报告显示,融创中国经营性现金流净额为46.16亿元,融资性现金流净额592.30亿元,公司累计发生借贷款项为1128亿元,而借款主要是通过优先票据、公司债券和非公开发行境内公司债券、资产支持证券和长期借款等方式获得。千亿规模的借款也把融创中国的负债率推向巅峰。
       融创接手的万达文旅项目能否与乐视影视内容生态产生联动,尚存疑问。网友的玩笑倒是被争相报道:融创获取乐视网控股权,再把万达文旅及酒店资产注入上市公司,二者结合起来成为超越迪斯尼的文化旅游项目,到那时,一个乐视生态竟然由孙宏斌建成了。
       人们还在热议150亿元投资危机四伏的乐视值不值的时候,孙宏斌再次大手笔创造了内地房地产企业间并购的最高记录。不少业内人士认为,融创巨资与万达的交易不能排除有“名股实债”的可能,表面上看是万达将相关资产卖给融创,实际或是“缓兵之计”,借此度过资金困局,但即使如此,融创也还是赚了。只不过,富贵险中求,福祸共相依,如影随形的种种隐患不可疏忽。

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