经营业绩全靠“粉饰” 部分上市公司被曝财务造假

时间:2018-07-13 10:18 来源:通信信息报 作者:吴晓芳

一、上市公司负面舆情概况

根据鹰眼舆情系统,上周(7月2日至7月8日),资本市场关注度较高的10大负面事件涉及雅百特、紫鑫药业、华昌达、巨力索具、华帝股份、科迪乳业、恺英网络、金洲慈航、达华智能、珈伟股份等十家上市公司。

二、上市公司爆发负面舆情原因及负面指数

1.上市公司股价波动和股东减持最受关注。通过鹰眼舆情大数据分析发现,上周被媒体报道最多的关键词依次为:股价暴跌、减持、财务造假、业绩靠并购、置入资产不被看好等。(见下图)

其中,在股价暴跌方面,华帝股份、金洲慈航、珈伟股份分别因负面事件导致股价暴跌;股东减持方面,巨力索具现舆论风波减持史被扒、达华智能减持套现38亿后辞职、恺英网络商誉高企遭百家机构减持;财务造假方面,雅百特因财务造假被强制退市,紫鑫药业被质疑业绩亏损严重财务涉嫌造假;在业绩靠并购方面,华昌达、达华智能等被指业绩全靠并购;在资产质量方面,金洲慈航拟置入资产曾是“污染大户”,珈伟股份购买大股东旗下资产质量一般等。

2.负面指数。根据鹰眼舆情系统,从退市、财务造假、经营业绩手段以及股价影响程度等维度,综合分析上述上市公司的投资风险。其中,雅百特被强制退市,紫鑫药业被质疑财务造假等,风险系数最高,达五颗星;华昌达、巨力索具、华帝股份等分别因实控人涉巨额骗贷并陷债务危机、巨力索具信披违规和第二大经销商失联等负面舆情,可能面临舆论连锁反应,风险系数为四颗星;科迪乳业、恺英网络、金洲慈航、达华智能、珈伟股份等也存在不同程度的负面舆情事件,目前风险系数也较高。(注:星级仅代表短期内负面事件对股价的影响程度,不适用于对上市公司的长期投资参考)。

三、事件概述及风险提示

1. 跨国财务造假,雅百特成中小板退市第一股。

评论:一牛财经:对数万投资者而言,血本无归已是既定事实,如何索赔就成了眼前最关心的问题。另外,需要注意的是,雅百特并非唯一需要承担赔偿责任的实体。如果证监会最终认定中介机构违法,曾作为财务顾问的金元证券和审计机构的众华会计师事务所也将承担赔偿责任。

风险提示:就目前雅百特的境况而言,想被“赦免”或重新上市的几率几乎为零。

2. 紫鑫药业借贷豪赌人参,有重踏财务造假路嫌疑。

评论:京达财经:财务报表无漏洞但现金流危机,库存飙升、疯狂借贷;大股东大比例质押。这三条几乎都是如同乐视网、龙力生物此等公司的标配,紫鑫药业已经全占了。

风险提示:利润表可以做得漂亮,甚至现金流为零也还可以把库存现金做到10亿、8亿,但一旦现金流断裂无以为继,只能坐看被全部质押的股票强平带来的股价飞流直下三千尺了。

3.华昌达被指业绩靠并购,承诺藏猫腻,实控人颜华涉私刻公章巨额骗贷,深陷30亿债务危机。

评论:“叶檀财经”微信公众号:一家子公司2017年的净利润近腰斩,意味着这家子公司基本面很可能发生了重大变化,与之相关的5.26亿商誉随时有减记的风险,甚至上市以来的盈利都不够一年亏损的。

风险提示:华昌达的商誉占净资产比重超过50%,巨额商誉就是一颗雷,与此同时,公司董事长两年换三个也不得不让人怀疑公司可能是个烂摊子,以至于一把手频繁更换。

4.业绩变脸信披违规遭问询,巨力索具减持史再引关注。

评论:经济学家宋清辉:巨力索具此前连续减持的行为,存在不妥之处,难免让人怀疑有套现挪作他用的嫌疑,容易导致公司业绩受到不良影响。

风险警示:除了业绩下滑这个“痛点”外,杨子家族的减持史一直以来也饱受诟病,加上“阴阳合同”余波未了,股价无上涨动力。

5.华帝股份第二大经销商资金链断裂、库存积压失联,股价一度重挫。

评论:“阿尔法工场”微信公众号:经销商资金链断裂肯定是经营不善所致,但库存所显现出的滞销问题,却也在一定程度上表现出这一行业至少已不处于景气周期。目前对于这家明星企业的考验最终就落在其善后能力之上了:一则如何赋予市场信心,二则如何赋予经销商们信心。

风险提示:尽管华帝股份公告称是个案,不影响公司整体业绩,但需要注意的是个案之外的连锁反应。

6.科迪乳业高溢价收购引发连环危机,多元化扩张遇挫面临攻守难题。

评论:时代周报:从科迪乳业遭到质疑以来的表现来看,并没有给出一个很有说服力的说法,外界也在猜疑,科迪乳业的定位究竟是不是真正的奶业企业,还是为了讲好资本故事。

风险提示:科迪乳业的网红产品“小白奶”靠包装和营销等概念炒作过后,盈利能力很难持续。未来如果市场基础没有做好,很可能会面临四面楚歌的困境。

7. 游戏龙头恺英网络逆势大举并购,涉及互金平台、区块链等,商誉高企遭百家机构减持。

评论:简易财经:恺英网络在熊市大举并购质地极差标的,对市值管理毫无帮助,还给那么高的商誉,后面会面临减值的风险,他们不可能不知道,背后恐怕涉及利益输送。

风险提示:目前,恺英网络股价已经腰斩,投资者却依然不看好。

8. 金洲慈航拟置入资产曾是“污染大户”,反复资产挪腾引质疑,复牌后股价暴跌。

评论:上海证券报:金洲慈航将“现金奶牛”丰汇租赁置出,而置入有“污染前科”的庆华能源腾格里精细化工项目,金洲慈航近两个月的腾挪资产术令投资者感觉一头雾水,无怪乎公司股价会陷入“跌跌不休”的境遇。

风险提示:公司资产腾挪眼花缭乱,背后是否有什么套路?置出公司的现金奶牛会不会出现商誉减值的风险?另外,公司此前控股股东质押的股票一度逼近平仓线,而复牌后股价再次跌停,公司质押的股票会不会再面临爆仓风险?所有这些疑问都是“雷”。

9. 达华智能业绩增长全靠并购,董事长套现38亿后辞职,四个多月来多位高管离职。

评论:国际金融报:达华智能曾被一些媒体赋予“并购狂魔”的称号,而在频繁“买买买”过程中,公司的主营业务也悄然发生变化。

风险提示:公司高管频繁辞职,以及前董事长蔡小如的疯狂套现,被舆论解读为公司的经营状况不被看好,半年就“腰斩”的股价还有多少跌幅?

10. 珈伟股份不断调整拟购买的标的数量,复牌后股价暴跌。

评论:界面新闻网:珈伟股份收购大股东振发能源旗下7家光伏电站项目公司的股权(原本收购14家),有两家公司2017年仍处于亏损中。事实上,无论此次资产收购最终的标的数量如何,珈伟股份大股东振发能源都能借助出售电站资产而套现。

风险提示:珈伟股份原本试图通过资产重组来提振股价,结局却是惨淡收尾,伤了中小股东,也无碍公司大股东振发能源出售资产套现。

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